株式のリスク

株式も短期保有と長期保有では、前者がリスクが大きくなることは直感的に判る。長期保有をすれば株式の変動が平準化されるからである。では数値的に評価できるデータが存在するのであろうか。

シーゲル曰くにどんなに豊富なデータをもってしても投資環境が変らないという前提がなければ、未来のリスクとリターンを推定する材料にはならない。そうは言っても未来を理解するためには、まず過去を学ばなければならない。

ではまず保有期間ごとの実質利回りを比較してみよう。一年の保有の場合は株式の利回りは+６６％～-３９％まで変動し、債券に比較して極めて変動が大きい。しかし２０年間保有した場合は株式の利回りは+１２．６％～+１％の変動となり、マイナスになることはなく債券と比較しても有利になっている。少なくとも１０年以上保有することで株式は債券よりリスクが小さくなるが、逆に５年以下の保有であると債券のリスクが株式を下回ることになる。

従って６５歳以上の人で１０年以上老後資金の取崩しをしな いのであれば株式投資は債券に比べて有利であるが、それ以下で老後資金を取崩すのであれば債権投資が有利になる。

では保有期間ごとの平均実質利回りリスクは株式の場合、１年保有で１８％で、２０年で３％となり、そして３０年では２％となり債券と比較しても最低のリスクになる。どうしてもリスクヘッジしたい場合は３０年間株式を保有することであろう。しかし問題は本人の寿命が持ち応えるかどうかそちらのリスクが高くなるのではなかろうか。

最後にポートフォリオの資産構成を示そう。

保有期間が１年の場合は、超保守派は株式の割合は８％、保守派は２５％、リスク容認派は５０％である。保有期間が１０年になるとその割合は、４０％、６０％、８７％となる。